Los planes económicos de Trump empeorarían la inflación, dicen expertos
Con su característica bravuconería, Donald Trump prometió que si los votantes lo devuelven a la Casa Blanca, “la inflación desaparecerá por completo”.
Es un mensaje dirigido a los estadounidenses que todavía están exasperados por el aumento de los precios al consumidor que comenzó hace tres años y medio.
Sin embargo, la mayoría de los economistas tradicionales sostienen que las propuestas políticas de Trump no acabarían con la inflación, sino que la empeorarían. Advierten que sus planes de imponer enormes aranceles a los bienes importados, deportar a millones de trabajadores inmigrantes y exigir una voz en las políticas de tasas de interés de la Reserva Federal probablemente harían subir los precios.
Dieciséis economistas ganadores del Premio Nobel firmaron una carta en junio expresando su temor de que las propuestas de Trump “reaviven” la inflación, que se ha desplomado desde que alcanzó un máximo del 9,1% en 2022 y está casi de regreso al objetivo del 2% de la Fed .
Los economistas ganadores del Nobel señalaron que no son los únicos que hacen sonar la alarma.
“Investigadores no partidistas”, dijeron, “predicen que si Donald Trump implementa con éxito su agenda, aumentará la inflación”.
El mes pasado, el Instituto Peterson de Economía Internacional predijo que las políticas de Trump (las deportaciones, los impuestos a las importaciones y los esfuerzos por erosionar la independencia de la Reserva Federal) harían subir drásticamente los precios al consumidor dos años después de su segundo mandato. El análisis de Peterson concluyó que la inflación, que de otro modo registraría un 1,9% en 2026, en cambio se dispararía a entre un 6% y un 9,3% si se adoptaban las propuestas económicas de Trump.
A muchos economistas tampoco les entusiasma la agenda económica de la vicepresidenta Kamala Harris. Por ejemplo, descartan su propuesta de combatir la especulación con los precios como una herramienta ineficaz contra los altos precios de los alimentos, pero no consideran que sus políticas sean particularmente inflacionarias.
Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, y dos colegas han estimado que las políticas de Harris dejarían las perspectivas de inflación prácticamente sin cambios, incluso si disfrutara de una mayoría demócrata en ambas cámaras del Congreso. En cambio, un Trump sin restricciones dejaría los precios 1,1 puntos porcentuales más altos en 2025 y 0,8 puntos porcentuales más altos en 2026, concluyeron.
Los impuestos a las importaciones (aranceles) son la política económica de referencia de Trump . Según él, los aranceles protegen los empleos en las fábricas estadounidenses de la competencia extranjera y ofrecen una serie de otros beneficios.
Durante su mandato, Trump inició una guerra comercial con China, imponiendo aranceles elevados a la mayoría de los productos chinos. También aumentó los impuestos a las importaciones de acero y aluminio, lavadoras y paneles solares. Tiene planes aún más ambiciosos para un segundo mandato: quiere imponer un arancel del 60% a todos los productos chinos y un arancel “universal” del 10% o 20% a todo lo demás que ingrese a Estados Unidos.
Trump insiste en que el costo de gravar los bienes importados lo absorben los países extranjeros que los producen. Pero la verdad es que los importadores estadounidenses pagan el arancel y luego suelen trasladar ese costo a los consumidores en forma de precios más altos, que es como los propios estadounidenses terminan soportando el costo de los aranceles.
Más aún, como los aranceles aumentan el costo de las importaciones, la competencia debilitada de los productos extranjeros hace que sea más fácil para los productores estadounidenses aumentar sus propios precios.
El impacto inflacionario de los aranceles puede depender de cómo reaccionen los consumidores a los precios más altos de las importaciones: ¿siguen comprando los productos extranjeros más caros (ya sea una cafetera china, una caja de chocolates suizos o un automóvil fabricado en México)? ¿O optan por un producto alternativo fabricado en Estados Unidos? ¿O dejan de comprar esos bienes por completo?
Kimberly Clausing y Mary Lovely, del Instituto Peterson, han calculado que el impuesto del 60% propuesto por Trump sobre las importaciones chinas y su arancel máximo del 20% sobre todo lo demás, en conjunto, impondrían una pérdida después de impuestos a un hogar estadounidense típico de 2.600 dólares al año.
Trump ha hecho algunas afirmaciones inverosímiles sobre políticas proteccionistas. Cuando se le preguntó cómo reduciría los precios de los alimentos —un tema que irrita especialmente a muchos estadounidenses—, Trump ha dicho que el país debería limitar la importación de alimentos porque los agricultores estadounidenses están “siendo diezmados” por la competencia extranjera.
Según datos del Departamento de Agricultura, una gran proporción de los alimentos que se consumen en Estados Unidos (alrededor del 60% de la fruta fresca y el 38% de las verduras) son importados. Menos del 1% de los plátanos que consumen los estadounidenses se cultivan en el país y la gran mayoría son importados. Estados Unidos cultiva menos del 1% del café que consume e importa más del 70% de sus productos del mar.
“Trump está utilizando los aranceles como un recurso político para señalar su fuerte escepticismo en torno a la globalización en general, con el lema ‘Estados Unidos primero’”, dijo Zandi de Moody’s Analytics. “Para la mayoría de los votantes es muy difícil comprender que esta postura política es inflacionaria, especialmente cuando se les dice lo contrario”.
La campaña de Trump señala que la inflación estadounidense se mantuvo baja incluso cuando Trump impuso aranceles agresivamente como presidente. Los precios al consumidor aumentaron solo un 1,9% en 2018, un 2,3% en 2019 y un 1,4% en 2020. Y señalan que, una vez en el cargo, la administración Biden-Harris mantuvo la mayoría de los aranceles de Trump, aunque Harris ha criticado sus planes de expandir enormemente su uso.
Pero Zandi de Moody’s Analytics señaló que la gran magnitud de las nuevas propuestas arancelarias de Trump ha cambiado enormemente los cálculos.
“Los aranceles de Trump en 2018-19 no tuvieron un impacto tan grande, ya que solo se impusieron aranceles por poco más de 300 mil millones de dólares, en su mayoría a importaciones chinas”, dijo. “El expresidente ahora habla de aranceles sobre más de 3 billones de dólares en bienes importados en todos los países”.
Y el contexto inflacionario fue radicalmente diferente durante el primer mandato de Trump. En aquel entonces, la Fed se preocupaba principalmente de aumentar la inflación, no de reducirla, hasta su objetivo del 2%. El inesperado repunte de alto octanaje de la economía tras la recesión de 2020 provocada por la COVID-19 provocó una grave escasez de repuestos y mano de obra y desató presiones inflacionarias que habían permanecido latentes durante décadas.
Trump revertiría un aumento de la inmigración que ayudó a aliviar la inflación
Trump, que ha recurrido a una retórica incendiaria y ha difundido falsedades que demonizan a los inmigrantes, ha prometido la “mayor operación de deportación en la historia de nuestro país”, que apuntaría a los millones de extranjeros que viven ilegalmente en Estados Unidos.
Un aumento de inmigrantes, como el que ha experimentado Estados Unidos en los últimos años, tiende a facilitar a las empresas la contratación de trabajadores. El resultado es que puede ayudar a enfriar la inflación al aliviar la presión sobre los empleadores para que aumenten drásticamente los salarios y trasladen sus mayores costos laborales a sus clientes mediante un aumento de los precios.
Los nuevos inmigrantes también gastan dinero, sobre todo en vivienda, y por lo tanto, al menos en teoría, pueden alimentar una presión al alza sobre los precios y los alquileres. Pero muchos economistas dicen que dudan de que eso esté sucediendo ahora. Paul Ashworth, de Capital Economics, señala que los inmigrantes de hoy tienen una alta probabilidad de trabajar y una menor probabilidad de gastar que los estadounidenses nativos, en parte porque suelen enviar dinero a sus familiares en sus países de origen. Muchos economistas, de hecho, dicen que el efecto general del aumento de la inmigración ha sido ayudar a controlar la inflación y evitar una recesión dolorosa; en otras palabras, lograr un «aterrizaje suave» económico.
En enero, la Oficina de Presupuesto del Congreso informó que la inmigración neta (llegadas menos salidas) alcanzó los 3,3 millones en 2023, más del triple de lo que había previsto. Los empleadores necesitaban a los recién llegados. Ahora que la economía había salido rugiendo de la recesión pandémica, las empresas estaban teniendo dificultades para contratar suficientes trabajadores para satisfacer los pedidos de los clientes, especialmente porque muchos baby boomers nacidos en Estados Unidos estaban entrando o acercándose a la jubilación.
Los inmigrantes llenaron ese vacío. En los últimos cuatro años, el número de personas en Estados Unidos que tienen un empleo o están buscando uno aumentó en casi 8,5 millones. Aproximadamente el 72% de ellos nacieron en el extranjero.
Las economistas Wendy Edelberg y Tara Watson, del Proyecto Hamilton del Brookings Institution, descubrieron que al aumentar la oferta de trabajadores, la afluencia de inmigrantes permitió a Estados Unidos generar empleos sin sobrecalentar ni acelerar la inflación.
En el pasado, los economistas generalmente estimaban que los empleadores estadounidenses no podían agregar más de 100.000 puestos de trabajo al mes sin sobrecalentar la economía y provocar inflación. Pero cuando Edelberg y Watson incluyeron el aumento de la inmigración en sus cálculos, descubrieron que el crecimiento mensual del empleo podía alcanzar entre 160.000 y 200.000 sin ejercer una presión al alza sobre la inflación.
Las deportaciones masivas de Trump, si se llevan a cabo, lo cambiarían todo. El Instituto Peterson calcula que la tasa de inflación estadounidense sería 3,5 puntos porcentuales más alta en 2026 si una segunda administración Trump lograra deportar a los 8,3 millones de trabajadores inmigrantes indocumentados que se cree que trabajan en Estados Unidos.
Una Fed politizada dificultaría la lucha contra la inflación
Trump alarmó a muchos economistas en agosto al decir que buscaría tener “voz” en las decisiones de la Fed sobre las tasas de interés.
La Reserva Federal es el principal organismo gubernamental que lucha contra la inflación. Ataca la inflación alta subiendo las tasas de interés para intentar restringir el endeudamiento y el gasto, desacelerar la economía y enfriar el ritmo de aumento de los precios. En marzo de 2022, la Reserva Federal inició una serie agresiva de alzas de tasas para combatir el peor brote de inflación en cuatro décadas. Desde un pico del 9,1%, la inflación ha vuelto a caer cerca del objetivo del 2% de la Reserva Federal .
Las investigaciones económicas han demostrado que la Reserva Federal y otros bancos centrales sólo pueden gestionar eficazmente la inflación si se les mantiene independientes de la presión política. Esto se debe a que el aumento de las tasas para combatir la inflación suele desacelerar la economía y, a veces, provocar una recesión. Los políticos generalmente prefieren que la Reserva Federal no suba las tasas, ya que el resultado de lo cual podría poner en peligro su reelección.
Como presidente, Trump acosó con frecuencia a Jerome Powell, el presidente de la Reserva Federal que había elegido, para que bajara las tasas en un intento de estimular la economía. Para muchos economistas, la presión pública de Trump sobre Powell superó incluso los intentos de los presidentes Lyndon Johnson y Richard Nixon de presionar a los presidentes anteriores de la Reserva Federal para que mantuvieran bajas las tasas, medidas que fueron ampliamente culpadas de ayudar a estimular la inflación crónica de fines de los años 1960 y 1970.
«La percepción de que el banco central estaba bailando al son preferido del presidente… comprometería su capacidad de elevar las tasas de interés cuando creía que eso era necesario para combatir la inflación», dijo Samuel Gregg, economista político del American Institute for Economic Research, un grupo de expertos en libre mercado.
El informe del Instituto Peterson concluyó que poner fin a la independencia de la Reserva Federal aumentaría persistentemente la inflación en 2 puntos porcentuales al año.
“Si bien Trump promete ‘hacer que los extranjeros paguen’”, concluyeron los investigadores en su informe Peterson, “nuestro análisis muestra que sus políticas terminarán haciendo que los estadounidenses sean los que más paguen”.
